Аналитик Осадчий дал прогноз курса рубля после выборов президента: сильные шоки опасны

— Будто оцениваете итоги целкового за минувший год?

— За 2023 год рублевка девальвировал сравнительно доллара «всего» на 21,6%, что, бесспорно, больно недурной итог сравнительно c турецкой лирой, девальвировавшей на 36,6%, или с нигерийской найрой, подешевевшей на 50,1%.

— А еще можно аргентинское песо вспомянуть, какое власти во главе с новоиспеченным президентом-экономистом девальвировали в два раза, и вовсе затихнуть. Ваша дума удобопонятна: все зависит от того, с чем мы сравниваем. Для отечественной валюты невредны все-таки более достойные образцы для сравнения. Будто развивались события на российском валютном базаре в заключительные месяцы?

— На амба 2023 года курс целкового занял оборонительные позиции на сравнительно безобидном удалении от психологически значимого уровня в 100 рублей за доллар. Настолько, 30 декабря за единицу американской валюты вручали 89,7 рублей. В январе рублевка даже попытался перебежать в наступление, укрепившись 16 января до 87,7 рублей за доллар, однако отступил под ударами санкций на «заранее подготовленные позиции». В ожидании американских и европейских рестрикций, заведенных 23-24 февраля, рублевка на Московской бирже с расчетами «сегодня» даже пробил 22 февраля степень в 100 рублей за доллар, однако тут же отскочил возвратно, ибо паника была неприкрыто безвременной — санкции очутились довольно «беззубыми». Основная угроза, какая более итого страшила базар — заказы в взаимоотношении Московской биржи и против Национального клирингового фокуса(НКЦ)— очутилась нереализованной.

— И, тем не менее, если бы ограничения не орудовали, то их бы и не применяли.

— Безусловно, не вытекает недооценивать эффективность санкций. Они, будто удавы, давят добычу медлительно, однако неизменно, стягивая тело жертвы кольцами бессчетных «пакетов». В круглом санкции, бесспорно, орудуют на ослабление целкового, однако на сравнительно небольших интервалах времени они могут оказывать и обратное воздействие на отечественную валюту, поскольку они содействуют снижению и вывоза, и ввоза. Также санкции ведут к ослаблению оттока капитала из России, что вкалывает на укрепление целкового.

— Центробанк утверждает, что ключевое воздействие на курс доллара оказывает состояние торгового баланса, а не административные меры по ограничению торговли валютной выручки компаниями-экспортерами.

— С регулятором не поспоришь. Российский безукоризненный вывоз сократился почитай в три раза: с $315,6 млрд в 2022 году до $118,3 млрд в 2023 году. При этом вывоз снижался, а ввоз вырастал, этот эффект «ножниц» сокращал приток иноземной валюты в российскую экономику и содействовал ослаблению целкового. Вывоз российских товаров бросался из-за санкционных ограничений и басистого спроса на интернациональном базаре в обстоятельствах замедления роста глобальной экономики. А ввоз вырастал, в первую очередность, благодаря «развороту на Восток» и экспансии «параллельного импорта».

— Российская экономика болеет стадия структурной перестройки, настолько что изменения в этой части можно наименовать частично ожидаемыми.

— Величавая проблема заключается в структурной перестройке валютного базара России. Во-первых, он поделился на «изолированные отсеки» по раздельным четам валют, чего ввек ранее не было. Конвертация большущих объемов одной валюты в иную стала затруднительной. Во-вторых, эти изолированные сегменты валютного базара «обмелели»: ликвидность дробно становится критически басистой, что и проявляется на «пробоях», когда при сравнительно небольших объемах сделок происходят мощные колебания курса, будто это было, примерно, 22 февраля. Более наглядно эффект снижения ликвидности валютного базара можно следить на базаре валютных свопов(настолько зовется преходящий мена активами в ходе торговли на бирже — «МК»), котировки какого отражают дробно возникающий жесткий дефицит долларов и евро. В частности, участники базара дробно готовы брать евро под двузначные, непомерно возвышенные ставки.

— Какие перспективы у целкового после выборов?

— На рублевка орудуют разнонаправленные факторы. Перечислю основные. Во-первых, продолжающийся конфликт между Израилем и палестинцами, усиленный поддержкой палестинцев хуситами, содействует росту цены нефти и, тем самым, содействует укреплению целкового. Во-вторых, дефицит бюджета будет с возвышенной вероятностью в внушительной степени финансироваться за счет «печатного станка», что будет содействовать ослаблению целкового. В 2023 году дефицит бюджета составил 3,2 трлн рублей при плане 2,9 трлн рублей. В 2024 году дефицит бюджета запланирован на уровне 1,6 трлн рублей. За 2022 год денежная масса М2 вымахала на 24,4%, за 2023 год — на 19,4%. Деятельный рост денежной массы — фактор ослабления целкового. В то же времена жесткая денежно-кредитная политика ЦБ и, в первую очередность, возвышенный степень ключевой ставки содействуют укреплению целкового.

Удобопонятно, что при подобный комбинации разнонаправленных факторов верно прогнозировать динамику целкового, ага еще в турбулентных обстоятельствах геополитического конфликта, не представляется вероятным.

— У кое-каких участников базара сформировались ожидания, что до выборов будут удерживать рублевка от падения, а залпом после них он покатится по наклонной. Вы веруете в подобный сценарий?

— Наиболее вероятной доколе представляется умеренное ослабление целкового, однако шоки, бесспорно, будут прилетать. Большие шоки, в первую очередность, санкционные, способны обвалить рублевка, будто это выходило неоднократно. Тем более, что «иммунитет» целкового к таковским шокам ослаб из-за снижения ликвидности российского валютного базара.

— Банк России будет принимать решение по ключевой ставке 22 марта. Каким оно будет и будто это повлияет на рублевка?

— С возвышенной вероятность регулятор бросит ставку без изменений. Соответственно, воздействием этого решения на рублевка можно будет пренебречь.

— На форумах и в соцсетях также обратили внимание на расхождение точек зрения правительства и Банка России по предлогу воздействия указа президента о торговле валютной выручки на курс доллара. В ЦБ РФ утверждают, что административные меры не изображают ключевыми для определения курса целкового и настаивают на непродлении настоящего распоряжения после 30 апреля, когда срок деяния указа истекает. А в правительстве длинно оценивают данное ограничение и намерены настаивать на его дальнейшем сохранении. Будто его аннулирование или продление может сказаться на курсе целковом?

— Продление деяния указа президента о торговле валютной выручки будет нейтрально для курса целкового. Аннулирование данной меры будет содействовать ослаблению целкового. Однако я склоняюсь к тому, что эта мера будет растянута из соображений сохранения стабильности.

— Что можно рекомендовать россиянам в таковских обстоятельствах?

— Учитывать бытующие валютные риски и диверсифицировать валютную корзинку. Вряд ли стоит отнекиваться от «токсичных» валют, то жрать от долларов и евро, и вряд ли стоит покупать юани. Также вытекает помнить, что вклады в иноземной валюте(и «токсичной», и «нетоксичной»)в российских банках выказывать глупо до тех пор, доколе орудуют ограничения на валютные вклады.