Набиуллина объяснила решение ЦБ: ставка сыграла, но инфляция осталась

Февральское заседание Совета директоров Центробанка и брифинг Набиуллиной по его итогам – первые в новоиспеченном 2024 году. Пауза продлилась гладко месяц: в завершающий один регулятор принимал решение по ставке 15 декабря, повысив ее с 15% до 16%. И алкая на сей один ЦБ не стал ладить визгливых шагов, сохранив ставку на старом уровне, нынешнее событие неприкрыто не из разряда рядовых. Его можно наименовать рубежным, поскольку оно задает вектор движения денежно-кредитной политики в обстоятельствах, какие по сравнению с былым годом претерпели найденные изменения. Тяни проблема лишь в том, в какую палестину – важнецкую или аховую. Набиуллина дала осмыслить: не колеблитесь, в важнецкую.

«Сформировались жесткие денежно-кредитные обстановка. Под их воздействием сберегательная активность обостряется, а кредитная исподволь охлаждается, - заприметила председатель ЦБ. - Пиковые значения текущего роста стоимостей пройдены осенью, ослабление инфляционных тенденций прежде итого связано с ужесточением денежно-кредитной политики».

По словам Набиуллиной, сейчас экономика возвращается на траекторию более сбалансированного роста, однако, поскольку та еще остается перегретой, процесс это небыстрый. Всеобщий спрос, подпитываемый госрасходами и ускоренным кредитованием, вымахал в 2023 году броско больше. Соответственно, остается дожидаться. «Снижение ключевой ставки будет выходить мягко, несоразмерно ее повышению за остатнее время». И может возникнуть во другой половине 2024 года.

В круглом, в докладе прозвучали те же тезисы, что были обнародованы накануне в пресс-релизе по итогам заседания ЦБ. Какой по своей тональности и содержанию выглядит несколько более акцентированным на текущих проблемах и потенциальных рисках.

А они таковы: инфляционное давление остается возвышенным; внутренний спрос продолжает внушительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг; показатель годичный инфляции доколе сохраняется вблизи уровней декабря 2023 года за счет эффекта базы и, по оценке на 12 февраля, составил 7,4%; дефицит трудовых ресурсов остается основным ограничением для расширения выпуска товаров и услуг; возвышенными остаются выдачи ипотечных кредитов в рамках государственных льготных программ; дезинфляционные риски в первую очередность связаны с более бойким замедлением роста внутреннего спроса, чем ожидается в базовом сценарии.

Одно очевидно: ЦБ пошел на компромисс, отказавшись повышать ставку даже на полпроцента, алкая подобный вариант рассматривался. Жрать кое-какие основания предположить, что руководство регулятора будет в весьма непростом положении. Оно напоминает цугцванг(в переводе с немецкого – насилие к ходу), когда любой вытекающий ход ведет к ухудшению позиции на шахматной доске. Алкая до шаха и мата может быть вдалеке, дальнейшее развитие игры сулит капля важнецкого.

Эксперты сходятся во воззрении: ключевая ставка утилитарны не действует на те базовые, фундаментальные факторы, какие формируют инфляцию. В частности, на неудовлетворительный баланс экспорта-импорта, на дефицит федерального бюджета и рабочей силы, на дорожающую логистику в торговле с Азией. Словом, на все то, что ведет к ослаблению целкового.

Между тем, судя по всему, стадия укрепления целкового закончился. Ныне курс тестировал оценку в 93 целкового за доллар, и евро опять вплоть приблизился к «сотне». Не вливают оптимизма и макроэкономические показатели. Примерно, в январе-ноябре былого года вывоз упал почитай на треть(-28,3%), а стоимость ввоза вымахала на 13,6%. Дефицит бюджета составил 3,2 трлн рублей, алкая в январе был 308 млрд.

Однако на все эти вызовы у Центробанка, по сути, жрать единый ответ: ключевая ставка – это его единый доступный пролетарий инструмент. С его поддержкой удалось охладить потребительский спрос, однако не скорректировать цены. Инфляцию гарантированно можно погасить всего в случае визгливого, почитай до нуля, падения спроса. До этого ситуация, слава господу, доколе еще не дошла.

Декламируйте также: